У новому раунді аргентинської «фінансової гри в кротів» Центральний банк (BCRA) знову перетасував правила у сфері валютних обмежень. Комунікація “A” № 8226 (14.04.2025) та Декрет № 269/2025 запровадили нові правила для POS-білінгу, клірингу, розрахунків та управління виведенням коштів. Тепер компанії, інвестори і навіть FOREX брокери отримали більше гнучкості, але водночас зіткнулися з жорсткішими вимогами щодо дотримання норм.
Для бізнесу та інвесторів це далеко не лише питання дотримання законодавства. Важливо так вибудовувати платежі, рахунки та грошові потоки всередині компаній (і через кордони), щоб забезпечити максимальну ліквідність і гнучкість, при цьому не створюючи враження, що вони намагаються «обійти» регуляторні бар’єри. Нижче — огляд змін і моментів, що заслуговують на особливу увагу під час перевірок.
Виплата дивідендів: система «двох треків»
З 1 січня 2025 року або пізніше компанії зможуть виплачувати дивіденди та прибуток нерезидентам через MLC на підставі аудованої річної фінансової звітності. Для покриття заборгованості за дивідендами за попередні роки BCRA випустить облігації BOPREAL, однак деталі поки не оприлюднені.
Практичний висновок
- Прискорюйте виплати. Синхронізуйте закінчення фінансового року та дати аудиту так, щоб вони однозначно припадали на період після 2025 року.
- Гібридний підхід. Старий прибуток, ймовірно, доведеться погашати через облігації BOPREAL, а новий — проводити через MLC. В акціонерних угодах необхідно чітко розділяти «права на дивіденди» за минулі та поточні періоди, аби уникнути конфліктів.
Імпорт: швидший доступ до долара (але поетапний)
Імпортерам більше не доведеться чекати 30 днів: вони можуть оплачувати товари одразу після проходження митного очищення. Компанії категорії MIPYMES (малі та середні підприємства) можуть здійснювати оплату вже в момент відправлення товарів з порту походження. Для капітальних товарів встановлено графік поетапних платежів: 30% — передоплата, 50% — під час відвантаження, 20% — під час розмитнення. Послуги, що надаються пов’язаними сторонами, тепер оплачуються із затримкою у 90 днів (замість 180), а послуги від непов’язаних сторін можна оплачувати в момент їх надання.
Практичний висновок
- Переглядайте контракти. Формуйте умови договорів купівлі та надання послуг відповідно до «вікон» доступу до валюти.
- Упорядковуйте рахунки. Для капітальних товарів розділяйте рахунки у співвідношенні 30/50/20; для послуг фіксуйте дати нарахування в актах приймання-передачі.
- Перевага для MIPYMES. Малі компанії можуть підвищити свої переговорні позиції на світових ринках постачання, оплачуючи товари ще до відвантаження.
Особисті доларові заощадження: відкрилися нові канали для доларових покупців
MLC (лише для резидентів) – Резидентські валютні рахунки тепер можуть купувати необмежену кількість доларів США через MLC. Зняття готівки як і раніше обмежене сумою 100 доларів США на місяць. Обмеження щодо доходів та/або отримання державних субсидій скасовано, проте банки можуть вимагати підтвердження доходів або активів.
Практичний висновок
- Накопичення через зарплату. Тепер населення може накопичувати долари США з доходів у песо без часових обмежень, замість колишнього ліміту у 200 доларів на місяць.
- Погляд бізнесу. Компанії можуть використовувати доларові накопичення як інструмент утримання працівників, враховуючи доларизацію економіки.
Операції з цінними паперами: бар’єр знято
90-денне обмеження між операціями з цінними паперами та доступом до MLC скасовано. Якщо компанія здійснювала торгівлю цінними паперами 11 квітня 2025 року або раніше, їй надається одноразовий доступ до MLC без обмежень.
Практичний висновок
- Легкий арбітраж: хоча чистий арбітраж залишається ризиковим, компанії тепер можуть більш вільно переміщати кошти між ринками цінних паперів і конвертувати їх у MLC.
- Вікно можливостей: корпорації з операціями до квітня повинні переглянути короткострокові потреби у валюті, поки діє ця одноразова пільга.
Кінець «доларового міксу»: ще одна опція експортерів зникає
Декрет № 269/2025 скасовує схему «доларового міксу», за якою експортери могли конвертувати 20% валютної виручки за більш вигідним курсом на ринку капіталу (CCL). Тепер вся експортна виручка повинна проводитися виключно через MLC.
Практичний висновок
- Хеджування: експортери втрачають захист від спреду між офіційним курсом і курсом CCL, який забезпечував «мікс». Нові контракти слід чітко прив’язувати до офіційного курсу.
- Перегляд фінансування: інструменти передфінансування та постфінансування необхідно коригувати з урахуванням звуження каналів валютних платежів.
Принципи виживання під пильним контролем
Щоб залишатися в межах нових регуляторних вимог:
- Прив’язуйте рахунки-фактури до тригерних дат регулювання: дата відвантаження, митного очищення або нарахування повинна бути задокументована максимально точно.
- Розмежовуйте старі та нові зобов’язання: зберігайте документи, що дозволяють відрізняти операції до та після квітня 2025 року.
- Працюйте в режимі «аудит-безпеки»: регуляторів цікавить не лише факт оплати, а й порядок її здійснення. Хаотичний документообіг може заблокувати доступ до валюти.
- Використовуйте асиметрії: MIPYMES, трейдери цінних паперів з операціями до квітня та фізичні особи з прозорими доходами мають переваги, якщо це правильно задокументовано.
Що таке валютний контроль?
Валютний контроль — це обмеження, які держава накладає на купівлю або продаж іноземної валюти. Він зачіпає як населення, так і бізнес, обмежуючи використання доларів США, їхнє зберігання або вивезення за межі Аргентини.
Приклад валютного контролю?
Наприклад, експортери можуть бути зобов’язані продавати всю валютну виручку на офіційному ринку, не маючи права залишати її за кордоном. Також імпортери стикаються із затримками у отриманні валюти для оплати постачальникам.
Що мається на увазі під валютним контролем?
Це механізми, за допомогою яких держави управляють платіжним балансом, стабілізують валюту та підтримують незалежну грошово-кредитну політику. Серед них — ліміти на зняття готівки та купівлю доларів, а також обов’язкова репатріація дивідендів.
Які існують методи валютного контролю?
Методи можуть включати:
- Ринкові інструменти: наприклад, аргентинські облігації BOPREAL, які використовуються для розрахунків за зовнішніми зобов’язаннями.
- Прямі обмеження: ліміти на покупки та обов’язкове використання офіційного курсу.
- Бюрократичні бар’єри: затримки при переказах.
Інша ігрова ліцензія
- Виплата дивідендів: система «двох треків»
- Імпорт: швидший доступ до долара (але поетапний)
- Особисті доларові заощадження: відкрилися нові канали для доларових покупців
- Операції з цінними паперами: бар’єр знято
- Кінець «доларового міксу»: ще одна опція експортерів зникає
- Принципи виживання під пильним контролем